日前，東方盛虹發(fā)布公告稱，公司擬自有資金或自籌資金對(duì)全資子公司江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“石化產(chǎn)業(yè)”）以貨幣方式增資90億元。本次增資完成后，石化產(chǎn)業(yè)的注冊(cè)資本將從10億元增加至100億元。
本次投資標(biāo)的石化產(chǎn)業(yè)，成立于2019年2月25日，經(jīng)營(yíng)范圍包括石化產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)化學(xué)品）、化纖原料銷售；石化產(chǎn)業(yè)投資，東方盛虹持有其100%股權(quán)。
截止2019年3月31日，石化產(chǎn)業(yè)未經(jīng)審計(jì)單體財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)總額12.80億元，負(fù)債總額2.8億元，凈資產(chǎn)10億元，2019年1-3月營(yíng)業(yè)收入0萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1.26萬(wàn)元。
東方盛虹稱，本次對(duì)石化產(chǎn)業(yè)增資，主要是為了通過石化產(chǎn)業(yè)收購(gòu)江蘇虹港石化有限公司股權(quán)，以及對(duì)盛虹煉化（連云港）有限公司增資，加快實(shí)施“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，東方盛虹同日公告稱，公司擬通過石化產(chǎn)業(yè)對(duì)盛虹煉化（連云港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛虹煉化”）以貨幣方式增資70億元。本次增資完成后，盛虹煉化的注冊(cè)資本將從10億元增加至80億元。
東方盛虹表示，盛虹煉化是“盛虹1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目”的實(shí)施主體，于2018年12月14日開工建設(shè)，目前尚處于建設(shè)初期。公司本次通過全資子公司石化產(chǎn)業(yè)對(duì)盛虹煉化增資，是為了加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，以早日形成完整的“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略，符合公司及全體股東利益。
據(jù)了解，依托盛虹集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)版圖擴(kuò)展和完善，東方盛虹主營(yíng)業(yè)務(wù)上下游不斷延伸。在今年3月8日，上市公司宣布全資子公司盛虹石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司以現(xiàn)金方式收購(gòu)盛虹蘇州、盛虹石化合計(jì)持有的盛虹煉化100%股權(quán)。
2010年盛虹集團(tuán)落戶連云港，正式進(jìn)軍石化板塊，盛虹石化產(chǎn)業(yè)建設(shè)拉開帷幕。盛虹集團(tuán)為了進(jìn)一步發(fā)展，解決PTA項(xiàng)目和醇基多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目原料問題，成立盛虹煉化（連云港）有限公司，擬在連云港石化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目。
盛虹煉化是“盛虹1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目”的實(shí)施主體，該項(xiàng)目被列為江蘇省重大項(xiàng)目，已于2018年12月14日開工建設(shè)，目前處于建設(shè)初期，預(yù)計(jì)將于2021年建成投產(chǎn)。
光大證券分析師裘孝鋒認(rèn)為，在我國(guó)，聚酯和PTA已實(shí)現(xiàn)一體化的化纖企業(yè)目前正在向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局建設(shè)大煉化芳烴項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化，包括恒力石化450萬(wàn)噸PX、恒逸石化150萬(wàn)噸PX，浙江石化的400萬(wàn)噸PX、盛虹集團(tuán)的280萬(wàn)噸PX等，煉化一體化是行業(yè)未來(lái)主要發(fā)展方向。隨著PTA、煉化項(xiàng)目的逐步注入，東方盛虹也將打通“煉化-PTA-滌綸長(zhǎng)絲”產(chǎn)業(yè)鏈，逐步形成一體化格局。
觀察來(lái)看，盛虹集團(tuán)煉化項(xiàng)目的順利進(jìn)行使得公司的產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，且盛虹集團(tuán)未來(lái)PTA、煉化項(xiàng)目注入預(yù)期較強(qiáng)。閉合式完整產(chǎn)業(yè)鏈的打通，使公司具備一定的議價(jià)能力，有助于鎖定盈利區(qū)間，更具話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，原料運(yùn)輸成本與采購(gòu)成本大幅降低，提高了資源的利用效率，使得上市公司可以有效地抵抗行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，東方盛虹主要產(chǎn)品為DTY、FDY和POY，雖然公司民用滌綸長(zhǎng)絲銷售單價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)與市場(chǎng)平均價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)保持一致，但由于公司民用滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品差別化率全行業(yè)領(lǐng)先，因此各產(chǎn)品單價(jià)高于市場(chǎng)平均價(jià)格，存在較高的價(jià)差。隨著長(zhǎng)絲價(jià)格回暖，2018年9月份以來(lái)DTY產(chǎn)品價(jià)差逐步擴(kuò)大，公司盈利能力提升。
東方盛虹的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為恒力股份、新鳳鳴、桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化等，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)中六大龍頭企業(yè)各自定位不同，實(shí)現(xiàn)了差別化競(jìng)爭(zhēng)。
其中恒力股份、榮盛石化以FDY為主，新鳳鳴、桐昆股份以POY為主，恒逸石化以DTY、FDY、POY平衡發(fā)展，而國(guó)望高科由于在技術(shù)積累、客戶規(guī)模、營(yíng)銷模式等方面的優(yōu)勢(shì)，則定位于以高端產(chǎn)品DTY為主要的發(fā)展方向，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以此維持高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷比例增長(zhǎng)趨勢(shì)。
從龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃上來(lái)看，上市融資是實(shí)體聚酯企業(yè)擴(kuò)能及提升競(jìng)爭(zhēng)力的快速途徑。而隨著前期聚酯龍頭融資渠道已打通、上游布局基礎(chǔ)已夯實(shí)的背景下，定價(jià)權(quán)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將牢牢掌握在它們手中。
總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)內(nèi)六大龍頭企業(yè)的差異化發(fā)展策略有利于避免行業(yè)內(nèi)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了行業(yè)的健康發(fā)展。
但未來(lái)市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯的兩級(jí)分化，即中小聚酯企業(yè)在無(wú)資金補(bǔ)給、無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)下如不另辟新徑，生存將異常艱難，最終大魚吃小魚的格局將再次出現(xiàn)。 |
